欧元或进一步承压

欧元区经济复苏缓慢，地区分化加剧；欧洲央行或将加速政策宽松，将削弱欧元的竞争力；外部风险上升，可能放大欧元波动。这三大因素都对2025年欧元形成一定的压力，欧元兑美元或跌至平价附近。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　回顾2024年，欧元整体呈现震荡偏弱的行情，大体上分为三个阶段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

第一阶段是年初至4月中旬，市场交易主线是欧美货币政策预期的分化。1月，欧元区制造业PMI连续18个月处于收缩区间，且2023年第四季度GDP增速连续两个季度环比负增长；同时，欧洲央行会议的鸽派表态，强化了市场对欧元弱势的一致性预期。基本面的悲观情绪及货币政策预期拖累欧元走势，欧元兑美元从年初1.10高位一路下探至1.08附近。2月，受美元走强的压制，欧元波动性增强，但表现依旧偏弱。3月，欧洲央行按兵不动且表述整体偏鸽，加之瑞士央行率先宣布降息，英国央行货币政策委员投票首次无成员支持加息，包括欧元在内的欧系货币进一步走弱。4月，欧洲央行连续第五次会议维持利率不变,同时发出6月首次降息的明确信号，加之地缘政治紧张局势为美元提供了避险价值,欧元兑美元继续下行，最低触及五个月最低的1.06。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

第二阶段是4月中旬至9月底，市场交易主线是欧美基本面的相对强弱。4月下旬开始，美国经济数据边际走弱，欧元区PMI表现超预期、2024年第一季度GDP走出技术性衰退，欧美经济预期差收敛，带动欧元快速反弹。期间，欧洲央行于6月如期宣布将三大关键利率均下调25个基点，结束了自2022年7月开启的加息周期，加之法国政坛不确定性的施压，欧元曾有过短暂回调，但整体趋势仍然保持升值。

第三阶段是10月初至年底，市场主线转向“特朗普交易”。10月，美国大选临近，市场开始交易特朗普胜选的可能性，担忧其“宽财政+紧货币”的政策主张短期内会引发再通胀危机，美元指数低位反弹，欧元被动承压。当月，欧洲央行连续第三次降息，靴子落地后，欧美货币政策的分化再次显现，决定了欧元震荡走弱的趋势。11月，特朗普宣布当选美国总统，其对贸易格局的重塑意愿令市场担忧，对本就低迷的欧元区经济造成更大打击，欧元继续失速下挫；叠加法国2025预算案未获得通过，政府面临不信任动议挑战，欧元兑美元最低跌至1.03，创近两年新低。12月，欧洲央行和美联储虽同步降息，但美联储在未来降息幅度、进度和最终目标方面明确释放鹰派信号，再度施压欧元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

全年来看，欧元的走势有三个特点：一是波动性较往年有所下降；二是受欧洲央行与美联储货币政策预期引导的影响较大；三是上半年欧元在主要货币中的表现优于下半年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　影响欧元的主导因素 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2024年欧元区经济数据呈现年初触底回升、年中复苏转好、年末再度衰退的特点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

欧元区综合PMI于3月起摆脱2022年7月以来长久的收缩处境，呈现复苏迹象，但在6月起再度走弱，10月至年末持续低迷在荣枯线以下。欧元区最大经济体德国的工业产出与制造业PMI持续下滑，且幅度超出预期，对欧元区整体数据形成明显拖累。

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欧元区第二季度GDP环比增速小幅下修，延续温和增长的态势，德国增长乏力。三季度欧元区和前两大经济体德国、法国的GDP增速均超预期回升，其中德国为家庭、政府消费增长驱动，法国则受益于奥运会带动的消费及公共支出增长。市场对欧元区经济前景的担忧减弱，但欧元区经济年内整体表现依然不佳，且政府财政赤字扩大正逐渐形成隐患。

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通胀方面，2024年1-9月欧元区通胀持续走低，但在首次触及欧洲央行2%的通胀目标后，受到服务价格高企、薪资增长迅速的影响，于10月和11月连续出现了通胀反弹的趋势。

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2024年是欧洲议会选举年，也是多事之秋。经历了新冠疫情、俄乌冲突等一系列重大事件冲击后，欧盟成员国中极右翼势力强势崛起，在选举中席位明显增加，对主流政党产生较大压力，削弱了德法领导人在欧盟事务中的决策影响力。多方面的政治共识缺失带来的分歧加深，碎片化与政党博弈愈演愈烈，自6月议会选举时的议会解散和内阁辞职已展露风波，在年末随着财务预算的争端相继爆发。德国总理朔尔茨与财长林德纳在是否应坚持“债务刹车”的主张上矛盾激化，直接导致林德纳被解职，朔尔茨面临卸任压力，交通灯执政联盟三党分道扬镳，欧元兑美元当日最高跌超2%。

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法国巴尼耶政府因绕过议会强行通过社会保障法案而遭到反对倒台。在美国大选落幕，欧美关系面临不确定性的关头，政局动荡和分裂暗涌不可避免地影响着欧盟议程的重心、削弱市场信心，掣肘经济复苏，使欧元在2024年的表现不及前度预期。

(小编：财神)