A股进入回购新时代

发布时间：2025-04-28 03:08来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

编者按:

　　

关税博弈背景下，近期A股一度出现大幅震荡行情，多家央国企和行业龙头响应号召，发布新一轮的大规模回购方案，获得股民和机构的欢迎，促进A股估值回到合理区间。这也标志着2024年4月新“国九条”发布以来，A股公司初步建立的市值管理和回购机制经受住了市场的检验，通过回购并注销提升每股价值的市值管理理念正在扎根A股。

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从规模上看，在2024年A股回购总额同比增长超八成的基础上，2025年上市公司进一步聚焦注销式回购、破净股回购，今年以市值管理为目的的回购实施规模同比增长接近180%。在本轮“回购潮”中，央国企、行业龙头、重要指数成份股、估值较低且经营稳健的企业成为回购“主力”。2025年以来，实施回购的公司中，央国企占比达61%，占比大幅提升。展望未来，多家上市公司表示将进一步加大回购注销力度，并综合运用并购重组、多次分红等方式，提升投资者获得感和信心。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

新“国九条”一周年

　　

“回购潮”促进A股企稳回升 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(新“国九条”)，把资本市场的重要性提升到了新的高度。新“国九条”明确A股公司需把市值管理工作作为重点，特别强调“引导上市公司回购股份后依法注销”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

证监会随后出台了《上市公司监管指引第10号——市值管理》(“10号文”)，鼓励上市公司运用回购等方式，促进投资价值合理反映公司质量。如今一周年过去了，新“国九条”的成果正在显现，A股公司回购已蔚然成风，进而推动A股估值显著提升。以回购为抓手，A股已进入市值管理新时代。

　　

数据的变化也证实了这一点。Wind显示，沪深A股公司2023年实施回购金额909.2亿元，2024年全年达到1656.2亿元，增幅达82%。2025年以来，A股已实施回购规模维持在高位，特别是以市值管理为目的的回购行为活跃。Wind显示，2025年以来，以市值管理为目的的回购实施规模417亿元，比2024年同期的149.4亿元同比增长179%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

近期，美国发起的“对等关税”导致全球资本市场大幅波动，A股波动加大。4月8日，国务院国资委表示将全力支持央企及控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益、努力提升公司价值。上市公司也纷纷响应号召。

　　

公开信息显示，4月8日以来，不少上市公司通过回购等方式向市场传达积极信号，其中既包括五矿、国家电网、三峡集团等央国企，也有美的集团、宁德时代等民企龙头，部分上市公司在股价涨至回购价格之上后，再次上调回购价格区间，持续推进回购工作。比如，英威腾的回购价格就由7.94元/股调整为13.8元/股。

　　

积极回购所带来的效果立竿见影。以宁德时代为例，其在4月8日宣布不超过80亿元，回购价上限达392元的回购方案后，公司股价至今上涨了10%，带动创业板指数企稳反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

整体上，在政策呵护和上市公司主动出击下，A股自4月8日以来，14个交易日中录得11根阳线，上证指数反弹了6.41%。与指数相比，回购板块指数表现更优，同期上涨了9.4%。若从2024年4月12日新“国九条”发布日计算，在上证指数上涨8.6%的背景下，回购板块指数上涨了23.6%，远远跑赢了大盘。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在具体个股回购金额上，据Wind数据显示，今年年初至4月23日，贵州茅台(已回购19.5亿元)、海康威视(已回购11.1亿元)、徐工机械(已回购10.3亿元)、紫金矿业(已回购10亿元)、京沪高铁(已回购9.5亿元)的回购金额排在了A股前五位置。

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除了上述5家公司，复星医药也从今年1月份开启了3亿元-6亿元的A股回购计划，并在近期加快实施。截至到4月15日收市，公司已累计回购A股股份约601万股，累计回购金额约为人民币14458万元。

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对于自己的回购行为，复星医药公司表示，开展股票回购主要是基于对自身长期价值的认可，以及对未来发展的坚定信心。“相比于传统的现金分红，股票回购在优化资本结构、增强市场信心等方面具有更直接的效果。特别是在公司股价被市场低估时，通过回购可以有效传递管理层对公司价值的判断，同时也是回馈股东、提升股东回报的重要手段。”复星医药对本刊表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此外，华盛锂电也在今年3月推出了回购计划。对于自己的回购方案，华盛锂电董秘黄振东表示：“这践行了‘以投资者为本’的上市公司发展理念，将增强投资者对公司的投资信心，有效将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合在一起，使各方合力推进公司长远、稳定、持续的发展。”

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(小编：财神)