年赚45亿，坐拥600多家门店，徽菜龙头IPO再递表

发布时间：2024-08-06 19:38来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2023年以来，不少餐饮企业奔赴港股上市，其中包括：杨国福麻辣烫、老牌网红餐厅绿茶、连锁快餐品牌乡村基、粤式火锅连锁餐厅捞王等。不过，从目前情况来看，前述企业仍未敲开港交所的大门，仍在排队中。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

知名徽菜企业小菜园国际控股有限公司(以下简称“小菜园”)也是港股IPO队列中的一员。1月16日，其首次递表港交所后，7月16日，其再次递表。此次IPO，其拟募集资金扩张门店，巩固市场地位，增强品牌知名度。根据计划，到2026年底，其门店将超过1100家。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

快速扩张 已有600多家门店

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2013年小菜园在安徽开设首家门店，此后，凭借“好吃不贵”的经营理念，其开启了连锁餐饮模式，如今其已经发展成为国内知名的连锁中式餐厅。招股书显示，小菜园有623家直营门店，覆盖中国13个省的135个城市或县，其门店主要位于华东地区。

　　

从市场概况来看，中餐市场是我国最大餐饮行业，于2023年占中国餐饮市场总市场规模的77.1%。其中，按收入计，客单价介乎50元至100元间的大众便民中式餐饮市场规模约占整体中式餐饮市场的55.2%，2023年的市场规模为22529亿元，预计至2028年将达到34495亿元，具有巨大规模体量。当前该行业的市场格局及发展前景，为小菜园的持续快速成长提供了有利的外部环境和历史性机遇。

　　

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来源：招股书 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近几年，小菜园进入快速扩张阶段，不断在各地区铺设店铺，扩充资本版图。招股书显示，2021年初期，其门店数量为278家，至2022年初期增至379家，净新增门店101家；2022年，受疫情影响，其开店的速度放缓，年内净新增门店43家；2023年，其再次加速，年内净新增门店120家，期末门店总数达到542家。2024年前四个月，其依旧保持着高速扩张的态势，截至2024年4月30日，其门店数量已增至599家。

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来源：招股书 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

快速扩张之下，小菜园业绩也增长迅猛，2021年至2023年，其分别实现营业收入26.46亿元、32.15亿元、45.52亿元，后两期同比增速分别为21.50%、41.61%；实现净利润分别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元，后两期同比增速分别为4.60%、123.96%。

　　

此外，小菜园门店的同店销售2022年比上年增加1.2%，2023年则比上年增加20.8%。2021年至2023年，其门店经营利润率分别为15.9%、14.2%及19.7%，表现良好。

　　

细分领域排名第一的压力 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据弗若斯特沙利文数据，就2023年的门店收入而言，小菜园门店收入为45.1亿元，在我国大众便民中式餐饮细分市场的所有品牌中排名第一，在客单价介乎50元至100元区间中，其占市场份额的0.2%。而排名第二的品牌同期门店收入为44.7亿元，仅比小菜园少0.4亿元，市场份额同样为0.2%，两者之间差距甚微。这也是小菜园想要募资进一步提高市场渗透率的原因之一。

　　

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据招股书介绍，排名第二的餐饮品牌为“太二”，是以酸菜鱼为主打的中国川味餐饮品牌，平均客单价为70元至80元，其母公司九毛九亦在港交所上市。2023年底，“太二”已在中国经营500多家门店，其门店分布涵盖中国主要城市，同时在新加坡、加拿大、美国及其他国家也有业务，是小菜园的主要竞争对手之一。

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对于本次上市募资，小菜园表示，部分资金将用于持续扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围并提高市场渗透率。其计划于2024年、2025年及2026年分别开设约160家、190家及230家门店，至2026年底，预计将运营超过1100家门店。

　　

不过，快速扩张也给小菜园带来了一些压力。小菜园实行“门店合伙人模式”，为激励店长，其通常会给店长一定的股份，其店长多由从门店基层岗位晋升的厨师长担任。对此，小菜园在招股书中表示：“我们的持续扩张可能会对合格店长及厨师长人选的储备造成压力。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此外，鉴于大部分店长由门店基层员工晋升而来，小菜园还表示，这些员工可能没有足够的经验协助公司开设新门店，即使能够按计划开设新门店，这些新门店可能既无法盈利，也无法取得与现有门店相同的业绩。

　　

供应链管理也是影响其扩张的重要因素。菜肴的质量和味道在很大程度上取决于食材的质量，小菜园表示，公司可能需要更长时间才能在新市场建立合格的供应链体系。随着门店的快速扩张，其持续以优惠价格从可靠供应商采购优质的食材，以及管理所有门店的食材库存和物流的难度可能会越来越大。

　　

需加强员工权益保障 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)