聚焦IPO | 永祺车业产品质量把关不严，召回信息未作披露惹人生疑

发布时间：2023-02-06 02:26来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊丨汪佳蕊

　　

产品质量是企业的生命，也是企业持续稳定发展的基础，然而永祺车业的部分产品曾因质量问题而被召回，公司却并未在招股书中披露，因此，其产品质量和信披质量皆令人担忧。

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1月6日，永祺(中国)车业股份有限公司(以下简称“永祺车业”)披露招股说明书，拟向上交所主板发起冲刺。作为迪卡侬、美团单车与哈啰出行的供应商，永祺车业本次拟募资6亿元用于年产330万辆自行车(电动助力车)及零部件项目(一期)、永祺研发中心建设项目、智能化信息化项目和补充流动资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》注意到，因美团单车与哈啰出行在报告期内退出前五大客户，永祺车业依托于大客户的产品结构发生了较大变动，这使得永祺车业将更多业务向境外拓展，相关风险有所增加，与此同时，其大客户依赖的风险也仍然存在。

　　

此外，《红周刊》从多地市监局官网得知，永祺车业的部分产品曾因质量问题而被召回，但其并未在招股书中披露，其信披质量也令人担忧。

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产品结构稳定性不足

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存在大客户依赖风险 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为国内骑行产品的生产厂商之一，永祺车业主要从事自行车整车及其零部件的生产和销售，主要产品包括自行车、滑板车、电助力自行车和共享单车四大类整车类产品以及车架、前叉及其他相关配件类产品。近年来随着共享单车的兴起，哈啰、滴滴、美团等头部平台在国内外市场群雄逐鹿，永祺车业作为产业链中的重要一环也坐享了一波行业红利。

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招股书显示，2019年至2022年上半年，永祺车业实现的营业收入分别为16.77亿元、20.52亿元、22.29亿元和10.32亿元；同期，归属于母公司所有者的净利润分别为3645.52万元、5907.41万元、1.88亿元和4987.08万元，业绩呈现出较好的增长趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

整车类产品是公司最主要的销售收入来源，报告期内此类产品收入占比分别达到84.54%、88.11%、84.17%和75.10%。其中，2020年，整车类产品中第一大业务——自行车业务由于销量增长有限，销售单价下滑，收入同比下滑3.15%。同期，受益于哈啰出行和美团单车两大客户扩大市场份额，增加投放，其共享单车业务猛增，销量增速达125.32%。虽然销售单价有所下滑，但销售额依然增加了70.40%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

然而好景不长，2021年成为了永祺车业共享单车销售的一个重要分水岭。由于市场上共享单车的投放相对饱和，客户需求减少且相关业务毛利相对较低，2021年永祺车业的产品结构发生了较大变化，其共享单车业务大幅萎缩，所占营收比重由上年的31.09%降至6.68%，当期销售收入和销售数量分别同比下滑76.69%和76.04%。2022年上半年，永祺车业的共享单车业务所占营收比重已缩小至0.33%。

　　

逐渐萎缩的共享单车业务也直接拉低了永祺车业的产能利用率。2021年成都工厂因产能闲置而关闭，2022年上半年常州工厂也因疫情出现停工。报告期内，其产能利用率分别为83.99%、90.62%、80.25%和70.47%。相比2020年，其2022年上半年的产能利用率下滑幅度已超20%，产量及销量也大幅缩减(详见表1)。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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除了产能、产量及销量的问题，客户集中度比较高也是永祺车业的重要风险因素。2019年至2022上半年，永祺车业对前五大客户的销售收入分别为13.82亿元、16.95亿元、17.20亿元和7.52亿元，占营业收入的比例分别为82.41%、82.63%、77.19%和72.91%，存在对前五大客户的依赖。

　　

值得关注的是，随着前五大客户的变动，永祺车业的产品结构也随之发生了明显变化。2019年到2022年上半年，迪卡侬集团、DOREL SPORTS始终是永祺车业前两大客户，主要向其采购自行车、电助力自行车、滑板车、车架及配件类产品。在2019年和2020年共享单车业务鼎盛时期，哈啰出行和美团单车两大平台分列公司第三和第四大客户，为永祺车业贡献了不少营收。不过随着2021年美团单车与哈啰出行先后退出前五大客户行列，公司共享单车业务大幅萎缩。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与此同时，公司对迪卡侬集团和DOREL SPORTS的销售占比进一步提高，其中2021年和2022年上半年，公司对这两大客户的销售收入合计金额分别占其营业收入的57.86%和57.72%。

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可以看出，无论是在此前的“共享单车时代”，还是近两年“骑行热时代”，永祺车业均存在依存依赖大客户的情况，一旦迪卡侬集团和DOREL SPORTS等重要大客户对公司的订单有所减少，可能会对公司整体业务结构、业绩的增长及可持续性产生较大影响，这难免令人担忧。

　　

毛利率不及同行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

依赖境外市场存风险

　　

(小编：财神)