多因素共振推动SPD热度升温，这些龙头公司投资机遇浮现

发布时间：2024-08-14 18:04来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

编辑丨张桔?? 　　医疗改革深入推进、高值耗材集采常态化、医院内部管理规范化，叠加智能医疗以及物流信息化的快速推进，让有效串联药械生产、经营以及医疗机构的SPD(医用物资供应链物流管理)模式步入发展快车道。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

　　作为医药产业链的“中游玩家”，SPD模式对应supply(供应)、processing(管理)、distribution(配送)多个环节，在减轻医药内部运营痛点、优化供应链管理、提高药械产品售后服务等方面表现出巨大的潜力，对应资本市场上SPD概念板块也受到资金的高度关注。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但随着集采、医用耗材挂网等政策的推进，药械耗材产品价格趋于透明，将产品代理作为主要收入来源的SPD企业增长空间或有限。 笔者建议重点关注具有较强资源及网络渠道优势的综合型医疗流通巨头。 同时，由于行业规范化治理、数据安全以及精细化、专业化服务要求日益提升，未来 SPD软件头部企业以及全链路医疗供应链服务提供商，或将获得更大的增量空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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药械流通领域迎变革机遇 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

综合型医疗流通巨头或持续领先

　　

近几年两票制、集中采购等政策实施下，医药流通中间环节减少，流通企业利润空间压缩。随着医疗整顿的持续深入，药械流通领域预计将迎来重大革新。?

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作为全新的现代化医院供应链管理模式，SPD有助于降低流通过程的信息不对称、不透明，医院有望通过SPD及其他院内信息化系统作为抓手，进一步提升药械供应链精细化管理。SPD项目可以实现对流通全过程追溯，增强药械流通环节透明度，头部综合型医疗流通企业凭借规模、渠道、资金优势在市场竞争中优势凸显，未来有望进一步保持领先优势。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其中某头部国资背景企业是中国最大的药品及医疗保健产品分销商及领先的供应链服务商，也是SPD的先行者;其深耕SPD多年，目前掌握着所有医疗器械商业企业主导SPD市场份额的40%左右。同时，该公司积极推进批零一体战略，扩大深化基层网络覆盖，提升服务价值。具体说来，其提供面向医院、基层医疗的服务和面向家庭和消费者的服务，创造和培育新竞争优势，构建智慧医药服务生态体系。?

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2023年该公司实现营业收入5965.7亿元，同比增8.05%；归母净利润90.54亿元，同比增6.19%。2024年一季度仍保持稳健增长，实现营收121.22亿元，同比增长8%；归母净利润4.59亿元，同比增长11%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相较于其他医药生物子行业，医药流通板块长期以来处于估值低位。目前上述国资医药流通巨头市盈率(PE-TTM)在6倍左右，且分红率较高，最近三年公司的平均股息率达到4.6%。由此来看，该公司稳健的业绩和充沛的自由现金流有助于维持高股息率。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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SPD市场渗透率或提升 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

软件“小巨人”开启长期成长空间 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据不完全统计，截至2023年前三季度，中国开展医疗器械SPD项目的医疗机构已达到1800家。按照公立医院市场存量推算，目前我国医疗器械SPD项目在全国公立医院的渗透率达到15%左右。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

未来，医疗器械SPD市场发展仍有巨大存量空间。 伴随医疗器械集采持续扩面，接下来将重塑市场竞争格局；专注于开发SPD软件和硬件的公司，同时做医院的智能化设备用来管理药品与医疗物资的“小巨人”，或面临全新的市场机遇。?

　　

典型如智能医疗领域的某“小巨人”企业，在SPD领域已积累了丰富经验，专注于医疗物资的智能管理，主要为各级医疗服务机构提供医疗物资智能化管理整体解决方案；公司部分产品是基于自动化控制、信息化等技术及机械手发药系统，实现药品、物资的全自动抓取及发放。?

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其产品主要包括覆盖自动化药房、自动化病区、自动化物流三大板块的医疗物资智能管理设备及软件信息平台。2022年该公司营收实现141%的增速，2023年受医疗专项行动的影响，造成营收的短期下滑；长期来看，由于公司该业务行业渗透率较低，提升前景广阔，凭借着行业优势地位有望保持较高水平增长。?

　　

同时，考虑到自动化药房业务和自动化物流业务有一定联动效应，AI等新机遇也有望推动业务加速发展。依托于物联网、大数据分析搭建的人机交互平台，推动产品从“自动化”向“智能化”升级，在人工智能加速对产业深度赋能的背景下，公司积极推动智能医疗向更大场景覆盖，有望打开长期成长空间。?

　　

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SPD服务方兴未艾 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

全链路医疗供应链服务龙头机会可期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)