PTA&MEG：终端订单边际转好，聚酯原料偏强

发布时间：2022-12-14 22:00来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　观点小结：PTA

　　核心观点：中性PTA12月紧平衡，供应检修超预期，供需维持偏紧，临近交割近期或继续收基差。PX端供应2套新装置出料中，PTA检修PX需求下降，PX供需转弱，预期PXN压缩。

　　现货：中性现货市场买气一般，个别主流供应商有报盘，报盘基差走强，现货在01+105有成交，1月货源供应商报盘在05+90~110不等。

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　　装置变动：谨慎偏强大化、恒力延长检修，福化维持5成负荷，扬子、BP检修，主流供应商延长检修，12月PTA供应偏紧，预计维持紧平衡。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　下游需求：谨慎偏空终端放开，订单边际转好，织造、印染负荷边际回升；聚酯负荷维持，短期产销较好，有助于聚酯去库存，需求预期有好转。

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　　供需平衡：中性PTA检修增加，12月紧平衡累库压力不大；PX供需有转弱。

　　加工利润：中性产业链利润小幅修复，PX供需转弱，目前合约谈判叠加终端放开，PXN偏强，随着新装置产量提升，PXN存压缩空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　观点小结：乙二醇 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　核心观点：中性累库压力加大，EG驱动向下，但估值偏低，短期宏观转好预计维持震荡，关注累库的持续性。

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　　现货：谨慎偏空市场商谈一般，目前现货基差在01合约贴水15-30元/吨附近，商谈4035-4045元/吨，几单4030-4050元/吨成交。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　装置变动：偏空陕煤榆林满负荷，盛虹出料8成负荷，供应端增量较多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　进口：谨慎偏多变动不大，沙特、北美后续均有检修，11-12月进口预估55万吨。

　　下游需求：谨慎偏空终端放开，订单边际转好，织造、印染负荷边际回升；聚酯负荷维持，短期产销较好，有助于聚酯去库存，需求预期有好转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　供需平衡：谨慎偏空新装置出料12月累库压力加大，边际走弱。23年Q1累库压力较大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　加工利润：偏多成本下跌，利润继续修复中。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　政策放开，终端边际好转 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　政策放开提振终端信心 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随着上周政策全面放开，交通管制陆续结束，订单表现好转，应季订单增加，织造开机回升。截止上周五（12月9日），江浙加弹开机率52%，织机开机率345.2%，印染开机率56%，环比回升明显。

　　下游抄底备货积极性恢复，产销尚可，目前备货集中在10-20天，终端集中停车时间延后至12月末1月初。关注放开下终端心态转好，年底抄底囤货过节的可能性。

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　　数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　聚酯库存现金流压力小幅缓解

　　截止12月9日，聚酯即时下降至69.2%附近，平均开工率69.38%附近，聚酯加权库存21天附近，聚酯加权利润在92元附近。

　　长丝短纤继续检修，瓶片轮检，聚酯负荷维持继续下滑，终端随着放开落地，开工及采购积极性回升，聚酯库存开始去化，现金流利润也从亏损严重转为小幅盈利。随着终端边际转好，聚酯负荷下降速度或放慢。

　　

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　　数据来源：CCF，紫金天风期货研究所 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　聚酯库存边际下降

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　　截止9日，POY、DTY、FDY和短纤库存分别为23、24.3、22.7和11.6天。终端好转开工率回升，上周聚酯产销维持小幅放量，聚酯库存边际下降。

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　　数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　聚酯利润修复

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　　原油下跌，聚酯原料偏弱，终端采购回升，聚酯价格止跌回升，利润从亏损严重明显修复，长丝基本恢复至盈亏平衡附近，FDY产品恢复正效益，瓶片、短纤效益尚可。

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　　数据来源：CCF，紫金天风期货研究所 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　聚酯开工率评估 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周整体聚酯负荷进一步下降至69%左右，但目前库存压力小幅缓解，现金流修复，聚酯减产降负动作或放缓。

　　聚酯负荷评估，12月评估71%左右（环比下降2个百分点），1月聚酯负荷评估70%左右，评估下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　PTA检修超预期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　PTA装置检修维持高位 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)