热点解读：硅谷银行缘何暴雷？一文带你解读银行业宏观风险

　　硅谷银行及其业务模式 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　硅谷银行是一家总部位于加利福尼亚州圣克拉拉的区域银行，在加利福尼亚州和马萨诸塞州拥有17家分行，截至2022年底，硅谷银行总资产约为2090亿美元，存款总额约为1754亿美元，为美国第16大银行。与传统商业银行不一样的是，硅谷银行主要服务于高科技企业和未盈利初创企业的融资需求，并衍生出自己的私人银行、股权投资和投行业务，成为科技行业、初创企业和科技工作者之间的主要金融渠道，其业务主要定位在为科技企业的全生命周期金融服务，包括初创科技企业信贷、一级市场股权融资和IPO、并购等，深耕科技行业驱动其ROE（净资产收益率）水平长期高于传统商业银行。

　　但是，在业务模式方面硅谷银行与传统商业银行仍然保持一样，从存款和贷款之间“吃息差”是商业银行的主要利润来源。并且，为了取得更高额的利润，硅谷银行一方面通过增加经营杠杆，2022年底权益乘数为13.23，大幅高于美国银行11.17的权益乘数；另一方面在业务管理方面，选择用部分“无息负债”购买传统意义上风险相对较小的美债和抵押贷款支持证券（MBS），一度将50%以上的资产配置于此。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　此外，通过母公司硅谷金融集团的关系，硅谷银行构建起一张巨大的科技关系网，形成银行-VC/PE—企业之间的业务网络，科技行业上中下游金融服务全部通吃。这套模式对于科技类企业来说可谓是绝妙，一般初创型科技公司极度依赖于早期的信贷融资，随后一级市场VC/PE融资时又需要过桥融资，再后面到上市或并购时需要金融服务方案等，硅谷银行可以做到全产业链一体化参与。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　硅谷银行暴雷的宏观背景 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于银行业务，其核心是通过高杠杆模式借短投长，即拆借短期资金（吸收存款、同业拆借、债券融资等）然后投资到期限更长的资产（国债、MBS、高评级公司债等），同时，为了满足存款用户的日常资金存取需求，会留有一部分短期资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据现代货币金融理论，融资主体相同信用评级的情况下，融资期限越长，利率会越高，这样银行靠吃长短价差就能做到稳赚不赔。但是，现实情况是美国经济每隔5-10年就会发生一次融资成本长短倒挂的现象，这又与宏观经济周期有着密切的关系。在经济走向繁荣的周期中，央行为防范经济过热，会通过不断加息抑制通胀，如若通胀压力巨大，就会出现短期利率高于长期的现象，并且会持续较长时间，例如1980s年代。当经济步入衰退时，央行会持续提供流动性刺激经济复苏，会出现短期利率大幅低于长期利率的现象，这种周期下，银行就可以实现“躺赚”。

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　　本轮宏观周期自2008年美联储实行量化宽松QE以来，长期利率一直高于短期利率，直至2022年被打破。在这轮长达14年的利率下行周期中，一代金融行业从业者已经形成思维定式，认为央行会一直提供低成本的流动性，大量企业依靠杠杆“套利”做大规模，科技行业成为这一周期中最热的市场，硅谷银行也因此迅速壮大。一边给初创企业提供信贷支持，孵化未来的科技之星，另一边给VC/PE提供资金，促进科技企业快速扩张，最终实现IPO套现。而科技企业实现盈利或IPO融资后，又会将资金存入硅谷银行，形成正向循环，最终助推硅谷银行从一家小的区域银行成长至全美排名第16的银行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　然而，周期总有结束的时候，自2022年美国加息以来，长短端利率价差从去年7月份开始首次出现倒挂后持续加深，截止目前，倒挂程度已经创近45年新高，直逼1980s时期水平。对于高杠杆经营+“吃息差”的商业银行在这种背景下自然会面临巨大的亏损压力，之前的“躺赢”策略再也玩不下去。这也是硅谷银行走向暴雷边缘的核心宏观因素。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　至于说为何硅谷银行成为本轮加息周期第一家暴雷的银行，后续会不会还有其它银行会暴雷？我们可以从其业务板块进行一些分析：

(小编：财神)