“金眼银牙铜骨头”，医药板块长期超额收益方向浮现

发布时间：2024-04-21 04:54来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在政策、业绩、估值和资金支撑下，医药行业逐步回暖。尤其在外部变量影响下，细分领域结构分化明显。特别是随着老龄化趋势加剧，“金眼银牙铜骨头”有望成为长期超额收益的重要来源。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

政策引导、业绩支撑、估值合理、资金充沛，共同构筑了医药行业的四重底部支撑。自2018年下半年起，医药行业历经了从低谷反弹、单边上扬，再到震荡调整，直至现今逐步回暖的完整市场周期。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与以往行业内生力量主导的几轮行情相比，当前外部变量对行业走势的影响日益显著，不同细分领域呈现出明显的结构分化态势。近年来医药板块内部分化显著，因此具备一定的行业轮动能力是获得长期超额收益的重要来源，能够穿越周期。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

患者人群庞大

　　

眼科赛道长坡厚雪

　　

由于人口基数庞大等诸多因素，我国已成为全球眼病患者数量最多的国家，其中屈光不正和白内障患者构成了最大的眼病群体。进一步对眼科细分区域深入剖析，基础眼科与消费眼科共同构筑了眼科医疗服务市场的基石，而屈光与视光领域无疑是开启市场增长新篇章的“财富密码”。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据国家卫健委《中国卫生统计年鉴》，在眼科患病人数方面，2021年屈光不正患者超过7亿人，占全国人口数量的近50%；干眼症患者近3.6亿人，占全国人口数量的近30%；白内障患者逾2.2亿人，且我国60~89岁人群白内障发病率为80%。作为全球三大致盲病种之一，黄斑病变这一危害大且容易被忽视的中老年眼底病，患病人数也达到了近3000万人。?

　　

在屈光领域，庞大的近视患者群体及相对较低的渗透率，为行业提供了广阔的发展空间。根据弗若斯特沙利文统计，中国中低高度近视的人口已达到5.8亿人。其预测2023年近视患者将增加至6.55亿人，且未来五年的年增长率达到2.5%。?

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在视光领域，技术进步与消费升级共同催生需求升级，推动市场向更高层次发展。随着老龄化趋势的加剧，白内障手术人群预计将持续稳定增长，到2025年有望超过1.5亿人。白内障项目术式的升级以及晶体的多样化，不仅提高了手术效果，也满足了患者消费升级的需求。?

　　

在市场竞争格局方面，民营眼科服务呈现出“一超多强”的局面。其中，爱尔眼科凭借在营收和利润体量上的显著优势，逐渐成为行业龙头。其他企业也大多呈现出稳定增长的趋势，行业整体进入加速发展期。?

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目前，除爱尔眼科和普瑞眼科已实现全国连锁覆盖外，多数企业仍以单一区域为主进行小范围辐射扩张，努力构建区域性网络覆盖。在差异化竞争中，民营眼科多选择以消费类眼科作为切入点，并以此作为主要营收来源。在2018年至2021年的四年间，多家眼科企业均实现了显著的增长。具体而言，爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、希玛眼科、朝聚眼科以及何氏眼科的收入复合年均增长率(CAGR)分别为23.3%、12.6%、18.9%、37.3%、16.4%和16.2%，平均CAGR高达20.8%。?

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通过深入剖析美国眼科医疗服务领域某领军企业的扩张策略，可以得出以下结论：在眼科医疗服务机构不断壮大的过程中，品牌力的构建、资本力量的支撑以及门店选址的精准性均扮演着举足轻重的角色。此外，我们观察到眼科医疗服务市场的并购活动日益频繁，预示着并购将成为行业未来的主流发展趋势。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

口腔问题凸显+相关政策利好

　　

有望带动口腔医疗的需求

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口腔由唇、颊、舌、腭、涎腺、牙和颌骨等多个部分组成，是一个复杂而精细的系统。由于口腔疾病种类繁多，几乎覆盖了人的全生命周期，因此诊疗需求十分旺盛，常见的口腔疾病包括龋病、牙周疾病、牙髓病、根尖周病、牙齿缺损以及错颌畸形等。疾病发病率较高，因此口腔医疗服务需求量巨大，具有广阔市场前景。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据弗若斯特沙利文提供的数据，2020年我国口腔医疗服务市场规模已达1199亿元，2016年至2020年期间，该市场复合增长率为9.6%。特别值得一提的是，民营口腔市场规模在此期间已达到831亿元，占据了69.3%的市场份额，且复合增长率高达13.9%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

展望未来，预计至2025年，口腔医疗服务整体市场规模将迅速增长至2998亿元，复合增长率预计达到20.1%。其中，民营口腔市场规模有望达到2414亿元，复合增长率更是高达23.8%，预计其市场占比将进一步提升至80.5%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

口腔医疗产业链的上游主要包括耗材与设备生产商。其中，低值耗材市场因单品利润空间受限及竞争激烈，多以价格战为主，其投资价值相对有限；高值耗材集中在种植和正畸两大领域。因此，我们更加关注上游的种植和正畸领域高值耗材以及相关设备。目前，这些领域主要由进口品牌占据主导地位，但国产替代空间巨大，且单品市场价值高，具有显著的投资潜力。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)