兴证策略：轮动收敛、共识渐成，两条主线交相辉映

　　A股策略展望

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　　一、近期行业轮动逐步收敛，市场共识已在形成

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　　春节以来，行业轮动过快、缺乏赚钱效应成为市场最主要的痛点。但近期我们观察到，市场行业快速轮动的状况已在逐步收敛。2月底时，我们根据对一级行业近五日涨跌幅排名变动绝对值加总所构建的短期行业轮动强度指标，显示“市场行业轮动强度演绎至历史高位”。而近期，我们观察到这一指标已从高位回落，指向市场行业轮动开始收敛、主线逐渐浮现。

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　　行业轮动收敛的背后，一个重要原因是市场对于经济和政策预期的分歧逐渐弥合：<？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" /> 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一方面，“两会”过后，市场对于新一届政府的政策基调有了更为清晰的认识。3月5日政府工作报告明确2023年“国内生产总值增长5%左右”、“新增就业1200万人左右”、“居民消费价格涨幅3%左右”等主要发展目标，并确定赤字率拟安排3%，专项债拟安排3.8万亿。3月13日总理中外记者会进一步明晰新一届政府的施政目标与工作重点，要求“把党的二十大擘画的宏伟蓝图变成美好现实”。

　　另一方面，1、2月各项宏观数据公布，国内经济整体趋势性修复、结构上有喜有忧，市场对于经济复苏强度上的分歧逐渐弥合。1）生产端，在2022年11月工业增加值季调环比负增长，12月接近零增长的情况下，2023年1、2月工业增加值季调环比仅分别增长0.26%、0.12%，指向生产的复苏相对较弱。2）消费端，场景恢复带动服务消费快速复苏。但商品消费有所分化，同时2月CPI和核心CPI也再度走弱。3）投资端，基建、制造业投资仍维持高位，地产部门边际改善较为明显。4）出口端，虽然年初出口增速回落幅度低于预期，但外需转弱的趋势依然明显，结构性的出口韧性难以改变整体出口的下行。 因此，综上来看年初经济明显复苏，但主要来自于消费场景的复苏叠加宽信用，复苏动能仍有待加强。

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　　此外，“数字经济”、“中特估”不断出现政策、产业上的催化，超额收益显著，也加速市场主线聚焦。近期，万得全A震荡回落，而“数字经济”和“中特估”在政策和产业的加持下逆市而上，成为资金聚集的方向。

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　　二、海外“幺蛾子”渐退、国内超预期降准下，对A股整体可以更乐观些 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、随着美联储下场救市，来自海外硅谷银行事件导致的一系列流动性风险的影响已在逐步消退。3月12日，美国财政部、美联储以及美国联邦存款保险公司（FDIC）发表联合声明，批准对硅谷银行的解决方案，为所有储户提供保护。与此同时，为了防止硅谷银行危机扩散，美联储还宣布推出名为银行定期融资计划（Bank Term Funding Program， BTFP） 的紧急融资工具，向抵押美国国债、机构债务、抵押贷款支持证券 （MBS） 和其他合格资产的银行提供最长一年的贷款。

　　本周美联储快速扩表，直接抵消了过去四个月的量化紧缩规模。而随着各方介入，当前包括美国第一共和银行、瑞士信贷等银行股票也逐渐底部企稳，对于市场的冲击逐步被化解。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　2、央行超预期降准，叠加两会落定后新一届政府开始行动、实干，政策进入增量部署窗口期，有望进一步提振风险偏好。3月17日，在近期经济恢复、社融较好，加之日前MLF已经有所扩量的背景下，央行超预期宣布降准0.25个百分点。结合3月13日，总理在答记者时回应，今年“要实现5%左右的增长，并不轻松，需要倍加努力”，并突出强调打好宏观政策、扩大内需、改革创新、防范化解风险几套组合拳。指向后续政策层面将持续保持对经济恢复的助力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)