对话瀚亚投资Samuel Bentley：亚洲将迎来价值投资光明的十年，我们许多基金目前超配中国股票

发布时间：2023-03-21 06:07来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

全球供应链多元化是长期趋势，这可降低全球对中国工厂的依赖度。但是，我们认为，中国仍将占据制造业的主导地位。

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对经济复苏的乐观预期，让2023年年初以来的资本市场表现强劲，但市场对经济基本面复苏的力度能否支持市场继续回暖出现分歧。近日，瀚亚投资新加坡客户投资组合经理Samuel Bentley在接受《红周刊》专访时表示，新兴市场在2023年初的表现十分强劲，其背景是走势疲软的2022年，并且与发达国家市场相比，其估值具有强大的吸引力。他认为，凭借有利背景的东风，足以证明新兴市场价值型股票具有相当优势；因此，股票市场的优异表现并不令人意外。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Samuel Bentley说：“目前，我们在亚洲的所有市场中都看到了机会，而且在一些周期性行业(例如金融和一些遭受重创的消费品行业)中，我们还看到了特殊机会。”就中国市场而言，Samuel Bentley直言，“我们许多基金目前超配中国股票”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当下投资亚洲价值型股票是好时候 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

金融和消费品行业有特殊机会

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《红周刊》：过去数年，市场的多数时间都是成长股投资获利，尤其是在疫情的大背景下，投资者也加倍地买入了成长风格股票。随着疫情状况好转及宏观环境转变，您认为价值型股票是否有望迎来回归？价值型股票回归的空间有多大？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Samuel Bentley：实际上，价值型股票已经在亚洲长期跑赢大盘。但在全球金融危机(GFC)后经历了艰难的十年，此后又经历了新冠疫情蔓延的早期阶段。到了2020年底，全球开始启动新冠肺炎疫苗推广计划，全球政府协调一致采取应对措施以提振滞后需求，这标志着市场开始转型——亚洲的价值型股票开始大幅跑赢大盘，并在此后一直保持这种势头。尽管如此，我们认为，亚洲的价值型股票仍然有很长的路要走。

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造成这种情况的主要原因是，在新冠肺炎疫情暴发之前的十年里，实体经济、基础设施和供应链方面的投资存在严重不足。我们处于低增长、低利率、着重推行数字化的环境。成长型股票和优质股票受到追捧，并且投资者得到了相应的回报，也预备为其支付更高的价格。这导致成长型股票和优质股票的极端估值，在以往任何历史数据中，我们都未曾碰到过这种情况。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

基于上述情况，价值型股票再次跑赢大盘的起点较低，且估值扭曲的现象只是刚刚开始正常化。

　　

相信随着我们开始重新关注资本支出和实体经济、供应链多元化、基础设施这些领域，企业和政府将有十年的再平衡期，这将为亚洲的价值型股票提供支持。较高的利率和适度的通货膨胀不利于成长型股票和优质股票——但它们对价值型股票起到了支持作用。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

因此，我们预计，亚洲价值投资将迎来未来光明的十年。

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《红周刊》：当下是布局这类股票的好时机吗？未来，您看好的投资方向主要有哪些？

　　

Samuel Bentley：当我们审视今天亚洲的价值型股票时，我们可以看到，存在如下几个关键支持性指标。首先是估值起点——在亚洲，我们看到，昂贵的优质股票和成长型股票与具有吸引力的价值型股票之间存在着非常大的差距。在我们看来，这个价格点数加之前文提到的环境，促使现在即为投资亚洲价值型股票的大好时机。

　　

这意味着通常需要持有一些不受欢迎的股票和不太知名的股票，但这些股票现在却拥有最大的上涨空间。目前，我们在亚洲的所有市场中都看到了机会，而且在一些周期性行业(例如金融和一些遭受重创的消费品行业)中，我们还看到了特殊机会。

　　

不会因大环境改变而改变投资理念

　　

投资方法更倾向于精选个股 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》：2023年全球市场正面临着新的环境，比如全球通胀高企、经济增长放缓以及中国经济重启等等。这对投资会有怎样的影响？

　　

Samuel Bentley：目前的环境，如就通货膨胀、经济增长和中国疫情防控政策调整而言，我们看到了很多机会。例如，较高的通货膨胀率对金融股有利，因为金融股受益于较高的息差。中国防疫政策的调整有利大盘表现，某些国内消费品牌将受益于经济常态化。虽然我们观察到一些短期增长的逆风现象，但我们相信，政府和企业对实体资产、基础设施、去碳化和供应链多元化方面做出的大量投资，将为亚洲投资者在未来几年提供诸多机会。

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《红周刊》：随着通胀及利率的预期改变，市场对盈利能力及自由现金流重新给予了重要关注。那么，这两大因素会是您选股的重要参考吗？什么类型的公司更可能受益于盈利能力及自由现金流状况的改善？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)