核电：交付周期下业绩将逐步兑现

发布时间：2024-04-12 19:34来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

随着核电审批重启，核准提速，2024年起，前期核准项目将迎来密集开工交付周期，其中，中国核电更加受益。过去五年共有34台核电机组得到核准，中国核电在项目核准中拿到最多核电机组，按照中信证券预测，2020-2030年，中国核电的核电上网电量复合增速为8%；中广核集团共10台机组获批，预计同期核电上网电量复合增速为5.3%，核电运营商将充分受益电站的投产。

　　

3月20日，中国核电公告称2024年投资计划总额约为1215.5亿元，同比增长51.9%，创下其上市以来新高。2019年起，中国陆续核准17个三代核电项目，合计包括34台核电机组，2022-2023年核准密集，年均10台，而项目从核准到开工期存在项目准备真空期，因此2024年起，前期核准项目将迎来密集开工交付周期，行业内的核电设备或材料，核电工程建设以及核电运营商环节优质公司将进入高景气周期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

核电景气持续

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中国核电2024年计划投资额主要用于核电、核能多用途、新能源、单项固定资产投资项目和参控股资本金注入、收购项目等，而公司2021-2023年计划资本开支分别为339亿元、506亿元、800亿元，相比以往，中国核电的投资计划大幅上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

事实上，2019年中国核电审批在暂停多年后终于重启，此后审批开始加速。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2011年，日本福岛发生核安全事故，中国核电审批一度暂停，于2015年一度恢复后继续停滞，于2019年重启，重启后每年核准机组数均在4-5台。直到2021年政府工作报告提到大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序的发展核电。2022年起，核电投资完成额和新机组核准数量增加明显，政策性支持效果显著。由于国家核电发展政策导向明确，核电业务持续放量。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2019年起至今，中国陆续核准17个三代核电项目，合计34台核电机组，其中2022-2023年核准较为密集，年均达到10台。

　　

国盛证券指出，由于项目核准到开工期，存在项目准备的“真空期”，2024年前期核准项目有望迎来密集开工，行业FCD规模有望大幅提升。同时目前中国在建核电机组26台，保持全球第一。当下行业产业链有望进入高景气周期。

　　

根据IEA数据，2022年中国碳排放114.8亿吨，同比下降0.2%。减碳减排任重道远。

　　

数据显示，电力行业碳排放占比超过三分之一，其中燃煤电厂贡献95%以上的碳排放，因此，电力行业减碳排放，进行能源结构改革成为重要任务，而核电作为清洁的基荷电源，相比风电、光电以及水电而言具有运行稳定、可靠、换料周期长等显著特征，非常适用于大型电网的基负荷以及必要的电网调峰。

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另一方面，电力消费是居民生活及工业的刚需消费，国家能源局数据显示，2023年，中国全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%，其中规模以上工业发电量为89091亿千瓦时。根据中电联预测，“十四五”期间中国电力增速会维持在4%-5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

因此，在能源转型与“双碳”建设过程中，核电将会实现稳健发展。根据《十四五规划和2035年愿景目标纲要》，“十四五”期间，中国核电运行装机容量达到7000万千瓦。此外，根据中国核能行业协会发布的《中国核能年度发展与展望(2020)》中的预测数据，到2025年，中国在运核电装机达到7000万千瓦，在建3000万千瓦，而到2035年，在运和在建核电装机容量合计将达到2亿千瓦。中国核学会理事长王寿君在第29届国际核工程大会上表示，预计2022-2025年间，中国将保持每年6-8台核电机组的核准开工节奏。到2035年，中国核电在总发电量中的占比将达到10%，相比2021年实现翻倍。中国核能行业协会在《核能发展蓝皮书》中提出，为支撑中国清洁低碳能源体系和新型电力系统建设，到2035年，核电在国内结构中占比需达到10%左右，到2060年，核电在国内电力结构中占比需达到20%左右。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

目前，中国核电装机在电力系统中的比例仅2%，发电量仅5%，远低于发达国家水平，核电强国法国和美国的核电发电量比例分别高达70%和20%。2012-2022年，中国核电渗透率仅从2%上升至5%，同样低于发达国家水平，可见中国核电仍有很大的发展空间。据中信证券测算，预计到2060年，国内核电装机规模有望增至4.8亿千瓦时，相比2022年末0.55亿千瓦时有近8倍的增长空间；预计核电发电量有望增至3.65万亿千瓦时，在国内发电量结构中占比自2022年的5%提升至17%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

千亿市场空间打开 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中国银河证券指出，2023年中国合计10台核电新机组获得核准，核电核准数量与2022年持平。核电设备交付周期较长，按照交付节奏，2022年批复10台机组，有望在2024年迎来设备交付大年，“十四五”期间核电每年市场空间或达千亿，约825亿-1350亿元，对应核电装备每年市场空间413亿-675亿元，则2023-2025年中国核电装备市场空间或达千亿元。

　　

(小编：财神)