金价浮动下的“卖金人”

发布时间：2024-05-13 20:23来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

今年以来，金价大幅波动，黄金成为投资人眼中的“香饽饽”，作为“卖金人”的黄金经营企业也因此“吸睛”不少。在一众经营黄金相关产品的公司中，梦金园和老铺黄金因正在港股申请IPO而备受关注。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是，上述两家企业都曾在A股留下IPO的足迹。2021年10月底，冲刺深交所IPO的梦金园首发上会被暂缓表决，1个月后再度上会，但最终发行失败；另一家公司老铺黄金，原计划2021年4月首发上会，不料上会前一天被取消审核，同年7月重整旗鼓，但最终未能成功发行。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

本次，在黄金投资受到热捧之际，作为“卖金人”，两家公司双双奔赴港股，便再次成为市场热议的话题。?

　　

应对金价波动各有策略 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

黄金价格的大幅波动，对于黄金销售企业而言影响重大，于是，为了应对价格波动带来的影响，“卖金人”纷纷使出浑身解数，趋利辟害。?

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比如，梦金园在今年4月份披露港股招股书中表示，为确保其以具竞争力的市场价格及根据产品需求收购黄金，公司管理层和采购人员会定期沟通，以估计其采购量。为减轻黄金价格波动带来的影响并管理黄金采购价格与销售价格不相匹配的潜在不利影响，其实施了黄金价格风险管理策略，即“以销定采”。该方法允许其依据日销售量采购黄金物料以维持存货水平。?

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此外，梦金园还制定了黄金价格风险管理策略，实施了包括通过黄金租赁及Au (T+D)(为上海黄金交易所采用的一种标准化合约。其涉及在指定的未来日期交割预定数量的黄金，Au (T+D)投资者不会以现行市场价格买卖黄金)合约采购在内的措施，以减轻与黄金价格波动相关的风险。通过采纳这些策略，能尽量减少黄金价格波动对其运营及财务业绩的影响。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与之不同的是，老铺黄金在这方面略显“佛系”。其在披露的港股招股书中称，能获得稳定的黄金供应对其业务运营至关重要，黄金是其生产产品所用的主要原材料，2020年至2023年6月30日，黄金分别占原材料成本的96.9%、94.4%、93.6%及92.6%，黄金材料价格的上涨将直接增加其销售成本。但其招股书中表示，公司并无任何对冲工具管理黄金价格波动，其极易受到有关波动的影响。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在采购黄金方面，老铺黄金根据业务规划、存货水平及市场需求制定年度采购计划，并根据实际情况每月调整计划。其通常与主要黄金供应商签订框架采购协议，或为期一年的协议，经双方同意可续约。?

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事实上，黄金价格的波动，对黄金销售企业的盈利能力的影响并不相同，就拿毛利率指标来说，2021年至2023年，梦金园的毛利分别为5.36亿元、7.59亿元 及 10.78 亿元，毛利率分别为3.2%、4.8%及5.3%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

梦金园在招股书中表示，相较于2021年，其收益于2022年有所下降(2021年与2022年的营业总收入分别为168.78亿元和157.33亿元)，但同期相应的毛利却有所增加，主要是由于截至2022年末，金价呈上涨趋势，其在金价开始上涨以前以相对较低的价格采购黄金，而黄金销售价格则为现行较高的市场价格。采购及销售交易之间的时间差，再加上当年金价的上涨趋势，导致其2022年的毛利增加。其2023年毛利较2022年有所增长，主要是受金价普遍持续走高及2023年其销量增加的推动。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

    

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相较于梦金园毛利率的稳步上升，老铺黄金的毛利率则维持稳定。招股书数据显示，2020年至2023年上半年，其毛利率分别为43.1%、41.2%、41.9%、41.7%。相对而言，老铺黄金受黄金价格波动的影响较小。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

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盈利模式各不相同

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同属黄金经营企业，在不同经营模式之下，企业的盈利情况也各有不同。据Wind数据显示，梦金园2021年至2023年，其分别实现营业总收入168.78亿元、157.33亿元、202.16亿元，实现的净利润分别为2.21亿元、1.81亿元、2.30亿元。而老铺黄金2021年至2023年上半年分别实现营业总收入12.65亿元、12.95亿元、14.18亿元，分别实现净利润1.14亿元、0.95亿元、1.97亿元。对比来看，梦金园的总营收是老铺黄金的10倍以上，但净利润差别最高时也仅在2倍左右，两者盈利能力差别较大。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从经营模式来看，梦金园主要采取加盟商模式，来自特许经营网络的收入占比较高；而老铺黄金则赚的是“古法手工工艺”的手工费和品牌溢价。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)