【预见2023】财信研究院伍超明：2023年中国经济温和修复，“扩内需”、统筹发展与安全是A股投资核心关键

　　“我国经济已挺过最困难时刻”，但经济恢复过程不会是一片坦途。2023，如何看待当前面临的挑战？资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？金融界推出《启程：百位首席预见2023》特别策划，希望透过专业人士的讲解，给广大投资者带来启发。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本期嘉宾：财信研究院副院长 伍超明 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　核心观点：

　　● 2023年，影响全球经济前景的主要因素有四：一是地缘政治冲突风险。二是全球抗通胀的效果。三是债务负担加重风险。四是中国经济反弹力度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　● 预计2023年GDP增长5.3%左右，呈“N”走势，总体呈温和修复态势；2020-2023年四年复合平均增速在4.6%左右，仍低于潜在增速水平，未来一段时间内经济处于填补负产出缺口阶段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　● 预计消费有望成为拉动经济增长的主动力，2023年社零约增长7-11%；此外，制造业、基建投资有望保持较高增速水平，继续对经济形成支撑。

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　　● 预计2023年财政政策担当主纲，货币政策精准有力，节奏上继续靠前发力，上半年或为发力高峰。

　　● 预计2023年市场风险偏好难以全面点燃，但对国内风险资产相对可以更乐观一些。预计2023年A股修复性行情值得期待。具体到行业配置上，“扩内需”、统筹发展与安全是2023年A股投资的核心关键词，建议重点关注医药板块，数字经济，基础软件、核心硬件、国防军工等安全主线，以及出行消费等相关机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　金融界：您认为当前影响全球经济前景的最主要因素有哪些？

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　　伍超明：2023年，影响全球经济前景的主要因素有四：

　　一是地缘政治冲突风险。当前俄乌冲突仍面临进一步升级风险，或导致全球能源、粮食危机深化，全球供应链可能继续遭遇冲击，相关制裁使世界经济分裂成多个集团，或加剧原有的大国博弈和地缘政治紧张局势，给全球经济带来新的不确定性。

　　二是全球抗通胀的效果。受高基数和需求萎缩的影响，2023年全球通胀水平总体下行没有什么悬念，但劳动力市场持续紧张导致工资-通胀螺旋上升压力犹存，加上俄乌冲突不确定性仍大和中国经济复苏可能再次推高能源、食品等大宗商品价格，全球通胀或仍处高位，导致全球紧缩性的货币政策持续时间超出预期，持续对全球需求形成拖累。

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　　三是债务负担加重风险。2023年全球经济放缓压力明显加大，加上通胀仍处高位，利率水平居高不下，预计发达经济体私营部门偿债压力增加、房地产价格大幅下跌风险加大，新兴市场和发展中经济体发生债务危机的概率提高，全球金融脆弱性明显增加。

　　四是中国经济反弹力度。受益于防疫政策优化、宏观政策加力等因素影响，2023年中国经济将确定性整体好转，给全球经济增长提供动力；但疫情产生的“疤痕效应”短期难以消散，实体经济信心恢复需要时间和过程，宏观政策稳增长效果不宜过于乐观，加上房地产恢复仍具有较大不确定性，中国经济反弹幅度仍存在不及预期风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　金融界：请您展望一下2023 年的中国经济？

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　　伍超明：预计2023年GDP增长5.3%左右，呈“N”走势，总体呈温和修复态势；2020-2023年四年复合平均增速在4.6%左右，仍低于潜在增速水平，未来一段时间内经济处于填补负产出缺口阶段。具体看:

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　　一是低基数对2023年经济增长形成向上支撑，或导致全年增速呈“N”型走势。受疫情、俄乌战争等超预期因素影响，2022年GDP增长3 %，大幅低于2020-2021年两年平均5.2%的增速水平，也低于潜在增速水平较多，低基数将对2023年增速形成较强支撑。此外，2022年各季度GDP增速分别为4.8%、0.4%、3.9%和2.9%，二季度和四季度为全年的两个低点，预计2023年二季度和四季度GDP增速在低基数效应影响下将回升较多，全年经济呈“N”型走势概率偏大。

　　二是预计2023年GDP增长5.3%左右，呈现出“内需担主纲、外需有拖累”复苏格局。

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　　首先，消费有望成为拉动经济增长的主动力，预计社零约增长7-11%。支撑消费增速回升的驱动力(行情838275,诊股)主要源于四方面：其一，疫情防控政策持续优化，将推动消费场景恢复，并提振居民出行和消费意愿，对消费恢复形成有力支撑。根据国际经验，疫情防控放松后各国消费增速均迎来显著回升。其二，随着经济活动恢复，居民就业、收入有望相应改善，也会对居民消费能力形成提振。其三，充足的居民储蓄余粮为消费改善提供了重要动力保障，如疫情发生三年来，国内居民储蓄存款年均增加约12.5万亿元，为疫情前五年年均增幅的1.9倍左右，疫情放开将成为居民部门储蓄存款转化为消费的重要催化因素。其四，极低的基数也为消费增速反弹提供助力。如2020-2022年社会消费品零售总额三年平均增长2.6%，增速较疫情前2019年回落5.4个百分点，对2023年消费增速提高有较强支撑。

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(小编：财神)